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　　这家今年1月刚登陆港交所主板的中国AI公司ღღ◈，交出了收入同比增长159%ღღ◈、毛利率翻倍至25.4%的成绩单ღღ◈，并首次在战略层面提出ღღ◈：从大模型公司向AI时代平台型公司迈进ღღ◈。

　　财报显示ღღ◈，公司2025年总收入7903.8万美元ღღ◈，同比增长158.9%ღღ◈，超过70%收入来自国际市场ღღ◈；毛利为2007.9万美元ღღ◈，较上年同期增加437.2%ღღ◈，毛利率提升至25.4%ღღ◈。

　　MiniMax创始人ღღ◈、首席执行官闫俊杰3月2日在2025年全年业绩交流会上披露新一年的增长态势ღღ◈：2026年2月ღღ◈，公司ARR（年度经常性收入）超过1.5亿美元ღღ◈；面向企业客户和个人开发者的开放平台产品ღღ◈，2026年2月新注册用户数已经达到2025年12月的4倍以上ღღ◈。

　　比增速更值得关注的是利润结构的变化ღღ◈：公司毛利率从12.2%跃升至25.4%ღღ◈，毛利同比增长437.2%至约2010万美元ღღ◈，增幅显著高于收入增幅ღღ◈，反映出模型效率和基础设施优化正兑现为真实的经济回报ღღ◈。

　　对于AI公司而言ღღ◈，毛利率提升意味着两件事ღღ◈：或者推理效率在提升ღღ◈，或者产品定价权增强ღღ◈。很显然ღღ◈，MiniMax两样都占了ღღ◈。

　　例如ღღ◈，语言模型方面ღღ◈，MiniMax的M2系列在全球开发者社区打出了声量ღღ◈：M2成为OpenRouter上首个日Token消耗超500亿的中国模型ღღ◈，登顶HuggingFace全球热榜ღღ◈；M2.5进一步在SWE-Bench Verified测试中刷新行业纪录ღღ◈，效率较上一代提升37%ღღ◈。

　　而M2.5具备极具性价比的成本结构ღღ◈，以每秒100 Token的速度连续输出一小时仅需1美元澳门永利ღღ◈，换算下来1万美元可让4个Agent不间断工作一整年ღღ◈。这个数字的意义在于ღღ◈，它让复杂Agent的规模化运行第一次在经济上变得可行ღღ◈。

　　值得一提的是ღღ◈，MiniMax在费用端的变化同样引人注目ღღ◈。该公司在2025年的销售及分销开支从8700万美元同比下降40.3%至5190万美元ღღ◈，表明产品增长已从投放驱动转向自然增长与口碑传播ღღ◈。

　　从销售及分销费用/营收这一指标来看ღღ◈，MiniMax从2024年的285%降至65.7%ღღ◈。换言之ღღ◈，2024年MiniMax花2.85元钱才能赚1元的收入ღღ◈，而到了2025年ღღ◈，这一数字降到了0.66元ღღ◈。在C端互联网行业ღღ◈，“降本的同时收入还能翻倍”ღღ◈，这是极强的增长信号ღღ◈。

　　另外澳门永利ღღ◈，MiniMax研发开支增长33.8%至2.528亿美元ღღ◈，远低于收入增速澳门永利ღღ◈，研发杠杆效应开始显现ღღ◈。

　　财报显示ღღ◈，剔除股份支付ღღ◈、优先股公允价值变动及上市开支后ღღ◈，公司经调整净亏损为2.509亿美元ღღ◈，同比仅微增2.7%ღღ◈。业内人士认为ღღ◈，收入翻倍而亏损几乎持平ღღ◈，这是经营效率拐点的最直接信号ღღ◈。

　　财报显示ღღ◈，截至2025年底澳门永利ღღ◈，MiniMax累计服务超过2.36亿用户及21.4万企业客户与开发者ღღ◈，产品覆盖超200个国家和地区ღღ◈。国际市场收入占比约73%ღღ◈，较上年的69.8%进一步提升——这一比例在中国AI公司中处于领先位置澳门永利ღღ◈，体现了其牢固的全球化底座ღღ◈。

　　分板块来看ღღ◈，2025年公司AI原生产品收入5307.5万美元ღღ◈，同比增长143.4%ღღ◈；开放平台及企业服务收入2596.3万美元ღღ◈，同比增长197.8%澳门永利ღღ◈。受益于模型技术能力的持续迭代ღღ◈，规模化效应已开始显现ღღ◈，2026年2月公司ARR（年度经常性收入）已超过1.5亿美元ღღ◈。

　　同时ღღ◈，2026年前两个月ღღ◈，MiniMax的业务进展已呈现出明显加速态势ღღ◈，模型调用量与新增用户规模均出现跃升ღღ◈。数据显示ღღ◈，M2系列文本模型在2026年2月的平均单日Token消耗量已较2025年12月增长6倍以上ღღ◈，其中来自CodingPlan的Token消耗量增长超过10倍ღღ◈。

　　语言之外ღღ◈，视频ღღ◈、语音ღღ◈、音乐三大模态同步达到全球领先的竞争力水平ღღ◈。据了解ღღ◈，MiniMax的视频模型累计帮助创作者生成超6亿个视频ღღ◈；语音模型覆盖200多个国家ღღ◈、支持40余种语言校霸被校草强迫Hღღ◈，累计输出超2亿小时语音ღღ◈；音乐模型单首作品可达5分钟ღღ◈。四大模态的全面就绪ღღ◈，意味着MiniMax已不是一家只做文本的模型公司ღღ◈，而是拥有了完整的多模态智能基建ღღ◈。

　　正是基于这一技术底座ღღ◈，管理层在年报中正式提出“从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进”ღღ◈，这并非空洞的口号澳门永利ღღ◈。据了解ღღ◈，公司内部的Agent实习生已覆盖近90%的员工校霸被校草强迫Hღღ◈，横跨编程ღღ◈、数据分析ღღ◈、运维ღღ◈、招聘ღღ◈、销售等场景ღღ◈，并于2026年1月将沉淀的能力产品化ღღ◈，推出MiniMax Agent AI-native Workspaceღღ◈。换言之ღღ◈，MiniMax选择的路径是“先在内部跑通ღღ◈，再向外输出平台能力”ღღ◈，这让其平台化叙事有了更强的落地质感ღღ◈。

　　在财报中ღღ◈，MiniMax管理层对2026年的判断为ღღ◈：编程领域将迈入L4至L5级别智能ღღ◈，AI从工具升级为同事级协作者ღღ◈；Workspace产品将把编程领域验证过的效率跃升复制到更多职业场景ღღ◈；多模态创作则走向可直接交付的中长内容ღღ◈，甚至出现流式ღღ◈、实时输出的新形态ღღ◈。

　　这三条并非孤立展开澳门永利ღღ◈，而是指向同一个结果——Token消耗量的指数级增长ღღ◈。对于一家正在从模型公司转向平台公司的企业而言ღღ◈，这意味着其基建和吞吐能力将直接转化为收入规模ღღ◈。

　　闫俊杰在业绩电话会上提到未来的计划ღღ◈：一方面是准备通过下半年推出M3和Hailuo3模型ღღ◈，进一步突破智能边界ღღ◈，形成模型的独特性ღღ◈；另一方面校霸被校草强迫Hღღ◈，围绕自己的模型校霸被校草强迫Hღღ◈，打造独特的产品跟生态ღღ◈。

　　“我相信我们其实是除了少数大厂之外ღღ◈，能够同时做到三件事情的公司ღღ◈，可能也是目前亚洲唯一的初创公司ღღ◈。”他表示校霸被校草强迫Hღღ◈。永利贵宾会ღღ◈。党建工作ღღ◈！永利贵宾会ღღ◈。澳门永利ღღ◈。澳门永利ღღ◈。